鋼鐵PMI連續數月回升鋼鐵行業整體仍未脫困

根據中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的數據，3月份，鋼鐵行業PMI（采購經理指數）為49.7%，較上月回升0.7個百分點，為連續4個月回升，並達到2014年5月份以來的最高點。但鋼鐵行業PMI已連續23個月處在50%的榮枯線以下，反映出鋼鐵行業整體仍未脫離困境。

主要分項指數中，新訂單指數升至近23個月的高點，購進價格指數大幅上升至31個月以來的高點；並重回50%以上的擴張區間；產成品庫存指數則再度收縮，顯示當前鋼鐵企業訂單組織良好，庫存處於低位，成本支撐力度加大，鋼價有望繼續上揚。但值得關注的是，當月生產指數回升至近19個月以來的高點，新出口訂單指數則跌至2015年2月份以來的最低點，預示後期鋼廠產能或加快釋放，出口麵臨回落，國內供應逐步增多，將抑製鋼價上漲空間。

鋼廠生產緩慢回升

3月份，鋼鐵行業生產指數較2月份小幅上升0.3個百分點，達到49.8%，為近19個月以來的高點，但已連續19個月處於50%以下的收縮區間。與此同時，和生產相關的采購活動也出現擴張趨勢，當月采購量指數為51.9%，較上月上升1.5個百分點，為近17個月以來的最高點；原材料庫存指數也較上月上升1.5個百分點，達到52.6%，為近27個月以來的高點。從以上指數的變化情況來看，隨著近期鋼價的大幅上漲，鋼廠受利益刺激加緊了生產步伐，備料的積極性也出現提升，但整體來看，受製於資金緊張及債務壓力，鋼鐵企業複產節奏依然緩慢。

據國家統計局統計，1月~2月份，我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別12107萬t、10539萬t和16228萬t，同比分別下降5.7%、7%和2.1%；粗鋼、生鐵和鋼材日均產量分別為201.78萬t、175.65萬t和270.47萬t，較去年12月份環比分別下降2.83%、增長2.1%和下降12%。1月~2月份，全國粗鋼年化產量僅為7.36億t，以全國粗鋼產能12億t測算，粗鋼產能利用率僅為61.37%。另據中國鋼鐵工業協會統計，3月上的和中句，會員鋼鐵企業日產粗鋼分別為158.74萬t和166.21萬t，自環比分別下降0.28%和增長4.71%。3月份，市場再度出現渤海鋼鐵債務重組、東北特鋼債券違約等事件，顯示近期鋼價上漲對前期身陷困境的鋼鐵企業資金形勢仍難以實質緩解，鋼鐵企業生產及盈利分化的現象日益明顯。加之鋼企對後市預期依然謹慎以及唐山世園會環保限產因素，後期國內粗鋼產量回升仍將較為平穩，預計4月份全國粗鋼日均產量將達到220萬t左右。·終端需求明顯好轉3月份，鋼鐵行業新訂單指數繼續擴張，較上月增長2.4個百分點，至53.3%。該指數連續4個月上升，並達到2014年5月份以來的最高點，顯示當前國內鋼材市場需求持續回升，鋼廠接單量明顯增加。

從下遊消費市場來看，時下正值“金三銀四”的鋼材需求旺季，特別是房地產、汽車市場回暖對鋼市的需求拉動明顯。1月~2月份，全國房地產開發投資9052億元，同比增長3.0%，增速比去年全年提高2個百分點；全國房屋新開工麵積同比漲幅達到13.7%，與過去兩年的負增長形成鮮明對比；全國商品房銷售麵積同比上漲28.2%，為2013年6月以來的最高增速。另據中汽協數據顯示，1月~2月份，國內汽車產銷量分別為406.9萬輛和408.7萬輛，同比分別增長3.7%和4.4%。

3月份，鋼鐵行業新出口訂單指數繼續下降9.3個百分點，至36.9%，為近14個月以來的低點，顯示當前鋼廠出口接單量出現萎縮，後期國內鋼材出口增速將有所下滑。

從鋼材出口情況來看，2015年，我國鋼材出口受價格優勢和國際市場需求較好等因素帶動，創下曆史最高紀錄。但今年以來，國內鋼材出口量逐月下降。據海關總暑最新統計，2月份我國出口鋼材811萬t，較上月減少163萬t，環比下降16.74%，同比增長4%，增速較去年同期大幅減緩58.5個百分點。1月~2月份，我國累計出口鋼材1785萬t，同比下降1.3%。從後期情況來看，國內鋼廠出口形勢或將愈發嚴峻。今年以來，國外對我國新發起的“雙反”案件已有20多起。其中，發起方既有歐盟、美國等發達國家和地區，也有印度、巴西等發展中國家，鋼鐵行業已經成為中歐貿易摩擦頻發的重點領域。此外，近期國內鋼材價格飆升後，我國鋼材出口價格優勢有所削弱，加之國內市場漲跌頻繁，較多的出口企業采取暫停報價的措施來應對市場風險。從目前的局麵來看，後期國內鋼材出口難度或將進一步加大。

庫存處於低位

鋼鐵行業產成品庫存指數在2月份結束兩連降並止跌反彈後，3月份再度明顯收縮至37.7%，較上月回落7.1個百分點。該指數已連續8個月處於50%的榮枯線以下，顯示當前鋼廠去庫存效果明顯。鋼協數據顯示，截至3月中句末，會員鋼鐵企業鋼材庫存量1375.52萬t，較2月中自末減少86.88萬t，下降5.94%；較2015年3月中自末減少359.58萬t，下降20.72%。從主要品種的社會庫存看，截至3月25日，國內主要鋼材品種庫存總量為1150.9萬t，較2月份同期減少116.4萬t，降幅為9.18%；較去年同期減少389.85萬t，同比下降25.3%。全國鋼材庫存已連續3周維持近40萬t左右的降幅，顯示傳統消費旺季下終端需求表現良好，成為近期鋼價持續上漲的一個重要助推因素。

與去年同期相比，全國鋼材市場庫存降低390萬t，鍋廠庫存降低360萬t，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期下降752萬t，而2月份為下降400萬t。可見當前無論是市場庫存還是鋼廠庫存，均大幅低於去年同期水平，低庫存將對後期鋼價走勢繼續形成強力支撐。

成本重心上移

3月份，鋼鐵行業購進價格指數大幅上升至63.2%，較上月回升13.3個百分點。該指數連續4個月上升，並於本月錄得2013年9月份以來的最高點，顯示當前鋼市成本重心明顯上移，對鋼價的支撐力度有所加大。

從原料市場的走勢來看，3月份，原料價格整體上漲。其中，進口鐵礦石、鋼坯漲幅一度達到30%左右，雖漲後快速回調，但是整體上漲力度依然較大；廢鋼和焦炭價格也上漲明顯。近期，進口礦價格有所回落，主要是由於前期礦價反彈帶動了澳大利亞、巴西等礦企發貨的加速，加上鋼廠複產不及預期的影響，價格有所走低。不過在鋼市強勢的環境下，礦價也難出現大幅回落。而鋼廠在利潤驅使下，高爐開工率不斷上升，對礦石等原料的需求也不斷增加，預計後期礦價將維持高位震蕩的走勢。反觀鋼坯，當前正值需求旺季，在2000元/t一線反複，抗跌性較強。焦炭市場方麵，隨著煉焦煤價格的上漲提高了焦炭生產成本，焦化廠開工率不足限製了焦炭產量恢複，鋼廠利潤持續回升提高了對焦炭的需求，所以焦炭價格仍有上行空間。綜合來看，隨著國內鋼企盈利好轉及開工率的上升，後期原料仍將維持在較高的水平。